让我们通过如下两个部分来定义跟资产相关的信任程度:无须信任的发行和无须信任的结算。
同时具有无须信任发行和无须信任结算的资产是去中心化系统的经济带宽的最佳形式。零信托资产(完全无须信任的资产)是右上象限中的资产。
在如今的世界,ETH、BTC和黄金是三种最无须信任的经济带宽形式。遗憾的是,由于黄金的无须信任仅限于其物理形式,因此,它在数字原生经济中其可用的带宽较少。这是我们映射这些资产的方式:
让我们看一下推理过程:
首个完全无须信任的资产:
无记名的须信任资产是关于拥有的:
法律信托资产通常是包裹在法律担保中的中性发行资产:
国家信托资产几乎包含了我们传统金融系统中的所有其他内容:
或许你会更改其中一些资产在图中的位置,但是你看到模型是如何工作的吗?左下角象限的资产需要军队和政府支撑。右上角象限的东西则不需要这些强制力量的支撑。
为什么金条是完全无须信任的?黄金的发行是由物理决定的。地面上的黄金供应增加成本很高(除非在海洋或小行星中的黄金开采实现技术飞跃)。黄金的结算也是无须信任的,在将一单位黄金从一个人的实物所有转移到另一个人的实物所有,最终性才算达成。拥有权是最终性。
ETH和BTC是唯一两个位于完全无须信任象限的具有数十亿美元的数字资产。DAI,tBTC仅因为ETH和BTC才有可能成为无须信任资产。这就是为什么加密货币如此重要的原因。
但比特币也有问题。
BTC在其网络上以无须信任的方式结算,但如果存入Coinbase,结算则取决于第三方。BTC从完全无须信任资产(零信托资产)转变为须信任法律的资产(法律信托资产)。
由于比特币受制于其网络功能,它更多充当为点对点价值转移网络,而不是可编程货币网络。比特币的大多数货币动词都依赖于可信的加密银行。
这就是为什么ETH如此重要的原因。以太坊的表现意味着,我们可以在零信托象限创建一个完整的货币系统。
这就是为什么ETH不可替代的原因。
(以上:你听说过Gartner的魔力象限吗?右上角是加密世界的魔力象限。)
以太坊的经济带宽类型
算一算数字。跟以太坊上其他形式相比,零信托(T0)可用的经济带宽是多少?
不出意料,ETH迄今为止最大的T0经济带宽的供应者,为以太坊提供超过246亿美元的经济带宽。其他形式的无须信任经济带宽包括DAI和REP。
T1经济带宽形成了54亿美元的总可用带宽,因为它包括了LINK、SNX、BAT等大多数代币项目。这些流动性资产具有无须信任的结算,但其发行是须信任的。须信任的发行,因为他们各自的团队对协议有足够的控制权,足以更改发行。
也就是说,如果这些T1代币能够最小化生态系统中单个实体和机构的影响力,它们在未来成为无须信任的经济带宽是完全可能的。BTC也曾经在T1象限呆过!
T2和T3分别提供超过10亿美元和32亿美元的经济带宽。回想一下,T2资产具有无须信任的发行,但须信任形式的结算——wTBC和代币化黄金就是例子。
T3资产包括USDC、TUSD以及USDT,它们是法币支撑的稳定币,具有须信任的结算和发行,这使得它们很大程度上依赖于法律金融系统取得成功。USDT提供最高的T3经济带宽量,有超过27亿美元,其中有43亿美元的以太坊上代币化的流通供应。
我们也测量DeFi协议消耗的经济带宽。如今,以太坊的DeFi消耗了超过3.27%的T0可用经济带宽。这是以太坊上最去中心化的DeFi活动。
但是,当然,DeFi协议(如Compound、Uniswap、Maker)并不严格受限于无须信任的经济带宽。例如,Compound有无须许可的借贷市场,其中包括一系列的基于以太坊的资产,也包括USDC。
即便是USDC在DeFi中也有相对高的使用率,总体上T3经济带宽消耗仍然较低,这是因为DeFi缺乏对Tether的采用,USDT是我们数据集中最大的T3带宽供应者。
最终来说,可以看到以太坊的货币协议不仅消耗了无须信任的经济带宽。它也让流动的、非无须信任资产为更广泛的生态系统充当经济带宽成为可能。
尽管DeFi协议可以利用须信任形式的经济带宽来改善金融产品,但至关重要的是,我们需要始终专注于开放金融的使命:信任最小化。
无须信任的经济带宽是开放经济中信任最小化的燃料。将它跟无须许可的货币协议结合起来,这对货币和金融来说,它是不可阻挡的力量。
除非我们的目标只是简单地重构相同的旧金融系统,否则我们需要无须信任的经济带宽。这是我们在开拓这场金融革新中需要记住的最重要的事情。
本文的目的是为经济带宽提出一种分类方法。通过在信任象限中分析资产,我们构建了一个框架,用以理解无须信任资产对于去中心化金融的重要性。
无须信任经济带宽有两个核心的组成:(1)无须信任的发行 (2)无须信任的结算。零信托象限(完全无须信任)中的资产(如ETH)具有这两个属性,并形成信任最小化加密货币系统的基础,它们无法用其他象限的资产来替代。
当然,任何代币化资产都可以利用以太坊金融系统的无须许可、可编程以及开放属性,并受益于以太坊的结算。代币化对于加密世界和现实世界都是有利的。但是,我们应记住,只有零信托(完全无须信任)的经济带宽才能促进以太坊的去中心化和安全性。
无须信任的经济将需要数万亿美元的无须信任经济带宽。
ETH是不可替代的经济带宽。