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关于2019年爆火的Staking 这八点你要了解

Staking经济的兴起,会是POS胜过POW的漂亮武器吗?

2019年9月25日 10:54 Staking POS

来源/中本小葱


引言

继2018年的ICO、通证经济、DAPP等热门概念之后,2019年“Staking(质押经济)”这一新概念占尽了风头,并在以以太坊为首的POS共识生态中日渐火热。9月22日,以太坊 PoS 矿池和节点运营商 Rocket Pool 发布公告称,将于9月24日开放首个 ETH 2.0 的 Staking 测试服务,各资本机构、交易所、矿池、钱包等圈内角色都在围绕Staking进行各自的部署。

不少从业者断言,2019年将成为Staking质押经济元年,且整体市场规模即将迎来爆发式增长。细究之下也不难发现,比起通证经济这种较模糊的概念,质押经济要具体、直接得多,且与普通投资者的利益关联也大得多。

今天我们来着重探析Staking新兴生态的发展现状、商业潜力和投资机会,也会同步回溯一下Staking的兴起以及目前各生态参与方与普通用户的利益关联,全文围绕以下几部分阐述。

  • Staking的本质是什么?

  • Staking经济是如何兴起的?

  • Staking对加密行业的意义?

  • Staking的收益来源及执行方式有哪些?

  • Staking模式正在催生哪些商业机会?

  • Staking的进场时机如何把控?

  • 如何选一款靠谱的Staking项目?

Staking的本质是什么?

Staking(抵押)是POS(权益证明)共识类项目中特有的行为,指的是代币持有者通过对代币进行质押,获得staking奖励的投资行为,根据其拥有的权益获取相应收益。

持币者(普通投资者/机构投资者)要想获得Staking 奖励,需要选择一个节点(可以是钱包、交易所、第三方运营商等)进行委托,或者自身筹建一个节点,然后通过质押、投票、授权委托和锁定等行为来获取交易费、区块奖励以及分红收益等Staking奖励。因此,Staking也可简单理解成一种持币生息、质押挖矿或锁仓挖矿的商业业态。

这里的“质押”,是一个链上委托动作,是指用户将POS挖矿权力(即使用权)转移给节点,由节点代替用户挖矿产生收益然后分配给用户,但自始至终,该代币的所有权都在用户手中。

从本质上看,Staking可视作DEFi(去中心化金融)的一个子板块。因为Staking的本质就是各区块链项目的资产再生、而后再分发的过程,目前越来越多的POS项目都在想办法创新Staking分发机制的设计和实践。

由此可见,Staking其实与每个持币者都有关系的一个话题,它将引发每个持币者去思考自己持有的币种的代币经济模型设计(包括增发设定情况、挖矿奖励分发情况等),参与“持币挖矿”、获取Staking收益的可行性及必要性衡量等等。

Staking经济是如何兴起的?

如上所述,Staking是POS项目中的特色行为,其火爆自然也离不开POS共识机制的崛起。

  • POS概念早在2011年就已经提出来了,2012年Peercoin项目可视作第一个内置PoS共识的项目,随后人们看到了POS机制的种种优势。

  • 随后在2012~2015年间,开始有不少POS项目(如NXT、BLK、SHDW等)问世,并在2014年的牛市中达到很高市值,但很快又在遭遇2015年熊市下挫后淡出视野。彼时人们PoS的研究还不够深入,项目实践中也暴露出不少问题,整个POS网络安全性受到极大威胁。

  • 从2015~2016开始,市场酝酿出了一大批新兴的POS项目(如Tezos、EOS、ONT、Cosmos、Polkadot、Cardano等),它们对POS机制的设计做了大量的改良和创新。

  • 这些新兴的主流项目在2018年(EOS、ONT、Tezos等)-2019年(Cosmos、Polkadot等)陆续上线,特别是随着以太坊2.0实施阶段越来越临近(预计2020年切换到POS共识机制),市场对POS项目的热情空前高涨。

而Staking本身是POS共识的一个参与行为,各项目发展初期大多都会设置一些激励措施来提升Staking参与度,维护POS网络的安全性和活性,Staking经济由此成为时下最热的议题,有望重塑整个加密行业的格局,改变持币者、验证者及系统之间的关系,带来更多商业机会。

此外,“熊市囤币”的思想也十分契合Staking经济模式,对于深处熊市的广大持币者而言,短线操作并无大的获益,而参与POS项目的Staking共识,不需要盯盘、不需要频繁操作,就能实现持币生息(有些只需要锁仓即可获取相应收益),相当于增加了一类固收产品的投资选择。

Staking对加密行业的意义是?

Staking(质押)经济对加密行业的价值主要在两方面。

首先,维护链本身的安全性。全网被质押的代币越多,链的安全性越高,各大POS公链项目往往都需要委托参与节点治理和社区投票,不然权益就会受到稀释;

其次,激发社区活性。比起POW中,代币被挖出来就卖掉,Staking经济将让POS项目中的代币持有者和链本身的联系更加紧密,Staking行为本身就是在参与POS共识,Staking激励让用户更具广泛参与性,并激励普通持币者主动关注不同链的共识规则,主动寻找和监督节点工作以赚取staking收益,这些都将为公链社区和生态建设留下更多价值。

从全球机构的应用分布来看,Staking经济模式明显更受到钱包和交易所的青睐,因为Staking天然的技术优势能与时俱进地增强用户粘性。

Staking模式正在催生哪些商业机会?

POW共识的演进和比特币淘金热的历史表明,市场最终的赢家,不是单打独斗的矿工以及在二级市场倒卖BTC的人,而是那些出售矿机的大型厂商(以比特币和嘉楠耘智为代表)和规模化的矿工组织(矿场矿池)。

那么同样,在POS共识崛起的今天,市场各方也早已蓄势待发,欲在Staking新大路上抢占一席之地,Staking生态正在孕育一大批新的商业模式。

(1)POS矿池

首当其冲的便是矿池。如同当年的PoW矿池(为提升挖矿收益而联合起来的比特币矿池,如f2pool、Antpool等),POS矿池被视作一个新兴的商机。主要的业务模式是,矿池帮助POS项目持币者行使权利,持币者通过委托给专业服务团队进行Staking操作,获得属于个人的权益,而这些服务团队(如美国的Stake.us)则从中收取一定的托管费。

(2)赋能钱包和交易所

或许不久的将来,Staking服务会成为主流钱包和交易所的标配。

目前市面上现有的区块链钱包迟迟未能找到合适的商业模式,大多功能单调,仅仅用于存放数字货币,无太多附加价值。Staking经济激励用户将钱包中存的币用来挖矿赚收益,给钱包带来了新的机遇,提供了更多新的玩法(如锁仓空投、充值挖矿等)和新的使用场景(如Staking数据服务、Staking保险等新型服务场景)。

此外,交易所作为加密市场上的存币“大户”,也可以通过Staking,将交易所内用户的币进行质押获取额外收益,同时运行节点,享受各个项目每年增发的收益,并可以通过将一部分收益回馈分享给用户而实现拉新、留存和促活。

(3)专业节点运营团队

如前所述,诸多POS公链项目的安全性都依赖广大节点来维护,为激励节点的参与积极性,大多数项目都会事先规定一部分增发奖励或预留一部分代币作为节点激励。

由于运营节点的成本问题,专业节点运营团队也有一定需求。

专业团队可以维护不同链上的节点并参与PoS 挖矿有很多细琐的工作,需要长期追踪社区的状态,紧跟社区及时升级及遵守不同链上规则避免被Slash 等等。

(4)赋能项目方空投业务

目前的空投服务就是找到一个地址就投,非常低效和盲目,无法判断地址的真实情况,Staking可以解决这个问题,抵押、投票的过程能天然确定地址的真实性空投就能做到有的放矢,有助于项目方提高资源利用率。

(5)赋能DApp

就Staking与应用场景的结合而言,通过DAPP能使Staking变得简单又有趣,同时也能提升DApp价值,增加用户使用DApp的粘性。

(6)其他商业机会

比如金融衍生品,PoS有固定收益性质,类似传统金融里类固收性质的产品,可打包成各类理财产品,为持币人提供稳定收益,培养一批长期投资者和信仰者。

Staking收益来源

如前所述,Staking经济的本质,是用户通过锁仓、质押、投票、授权委托等操作赚取区块奖励、交易费及分红等收益的过程。一般而言,POS项目中,Staking的收益(也即POS系统的奖励)主要来源于三大块。

1)通胀奖励

通胀奖励是Staking行为最主要的收益来源。

PoS(权益证明)机制下,通过用户持有代币和数量的时长来决定获得记账权的几率,类似现代企业的股票分红制度,持有股权越多者获取更多分红。这无疑催生出新的挖矿奖励规则和激励机制:由网络节点打包交易信息、维护网络的安全与治理,该过程正是POS网络中的“Stake”行为(类似于PoW中的“挖矿”),完成上述工作的节点可获得系统增发的代币奖励(即Staking激励)。

为了维持流通代币数量和质押代币数量之间的动态平衡,大部分项目的通胀比例和节点质押的币量的比例都呈反相关:即节点质押的比例越高,年通胀率越小。当Staking的年化收益变高,会有更多币被质押,流通币量就减少,会对整个系统的使用造成一定影响,此时就会触发整个激励系统的反向调节:通胀激励减少,年化收益率降低,质押和流通币量达到新的动态均衡。

2)项目方奖励

大多数项目的主网上线初期,都会先拿出一部分代币作为节点参与奖励或补助,鼓励大家参与节点,当然这部分奖励会随时间和项目进度递减。

随着生态的成熟,以后会开始有项目越来越多的staking收益一定比例源于这个生态本身的创收,比如手续费等;但就目前而言,基本都是依赖代币的不断释放。

3)出块手续费

区块链系统需要吸引尽可能多的用户参与,激活网络价值,而交易手续费奖励给出块节点或成为服务节点的工作收益和网络使用率正相关。

随着区块链生态的不断成熟,各个项目生态本身的创收可能会逐渐增多(例如手续费),并注入Staking收益池,但目前来看,绝大多数项目的Staking收益还都依赖于代币的不断释放。

总体而言,在Staking经济中,用户的实际收益率并不等于通证的通胀率。事实上,⽤户的实际收益率由通胀率、抵押率、价格变化等诸多因素决定。

Staking的执行方式

目前市场上的Staking执行方式主要可分为两种。

1)一种是持币即挖矿【PoS项目】。

在PoS(Proof of Stake)的共识机制下,节点要负责打包交易信息、维护网络运行、参与社区治理。

持币即挖矿方式,如在典型的PoS公链Cosmos或者IOST上,持币用户将代币抵押给节点就可以直接获得相应的分红。

2)另一种则是“委托”挖矿【DPOS项目】

通常发生在PoS的衍生机制DPoS链上,持币用户需要投票给节点(将币抵押给节点),票选出来的节点获得收益后再私下返还给用户。还有就是我刚提出的对于底层公链来说,为了更好的去中心化和安全性,利用PoSW的staking模式是先压币再挖矿,为了使矿工的算力最大程度的发挥出来,矿工必须获得与其在全网算力占比相应的通证。

Staking进场时机如何把控?

参与Staking并不像参与数字货币的买卖交易,对进场时机的把控要求没那么强烈。有人认为Staking更适合在熊市布局,但其实Staking本质上就是一种持币生息的模式,类似支付宝的余额宝服务,无论身处牛市还是熊市,对于那些持有可Staking的代币的用户而言,应该都有市场。

只有对那些在中心化交易所交易的用户而言,Staking更适合在熊市玩。对网络来说,Staking的量在熊转牛的时候,从自己持币Staking转移到中心化的交易所中,交易所或者开通交易的钱包会享受这部分收益,两者不同的是,交易所里的用户只关心币价,不关心生息,这段时间的利息可能会被交易所直接拿走,而既能交易又能Staking的去中心化钱包中大部分的币都还在用户手里,息也在用户手里。

不过如何吸引用户持续对staking感兴趣是个问题。出于投机需求或对机会成本的考虑,持币者很可能没有持续的动力进行Staking。据stakingrewards.com网站所收录的近100个项目数据显示,Staking平均年收益率为13.08%,以太坊计划的年收益率是4.30%,显然,年化10%-20%的Staking收益对币圈的很多用户来说并不具有吸引力。

数据来源:https://stakingrewards.com(2019年9月24日16:00)

如何选一款靠谱的Staking项目?

想要选择一款靠谱的币圈“余额宝”,通过Staking质押行为长期“躺赚”,用户不仅要关注节点或委托方能提供的收益率,还应该注重这个项目本身的制度设计和团队资质,以及节点的技术实力等因素。重点考虑几个因素:

1)收益率

Staking行为本身的出发点是为了获取长期稳定收益。用户把代币委托给Staking服务商(节点/矿池/其他运营服务商)之前,除了了解该服务商的诚信度、技术实力外,最重要的就是关心Staking服务商能给到用户“分润”的多少了。

大多数Staking服务商都会明确列出收益率情况,以及出现意外情况(如没能按要求完成出块任务或出现作恶情况收到押金罚没等情况)时是否单独给用户提供经济补偿等细则。

一般而言,Staking收益率可简单按照公式“收益率=通胀率/staking比例“来计算。其中,通胀率即项目代币增发率,这个基本上事先就公开公布了,Staking比例即整个项目代币中被质押的代币比例,因为只有被质押部分才能享有增发的代币,目前主流POS项目的平均质押比例只有大约30%。

当然,用户最终拿到的收益部分还需扣除Staking服务商收取的手续费,不同项目以及不同服务商的收费标准各有不同,目前市场上节点的收费标准大概是用户能获取的抵押收益的5%-20%都有。

法币本位的投资者需要明白的是,Staking的收益来自于项目Token的增发,增发存在贬值风险。如果过度关注高固定收益,选择低等级的通证进行Staking,币价下跌,最终可能得不偿失。所以,理性投资者应该在Staking收益率和项目等级之间找到平衡点。

2)项目方团队

项目团队的资质及信誉情况决定了这个项目是否会长期存续,这个可以通过了解项目前景,项目是否有清晰长远的规划、参与者的共识与信心以及评级机构对项目的评级等等来判断。

3)制度设计

由于目前staking收益主要来源是系统在不断释放的新代币,因此整个生态的价值增量能否赶上代币新释放的速度需要考虑,如果赶不上,币价下跌幅度就很可能大于staking收益获得的收益价值,因此需要详细考量该项目的增发机制和经济体系设计。

小结

对于Staking经济的迅速崛起,市场褒贬不一。

一部分人认为,这标志着加密市场将出现正规化的固收性质的投资产品,此外,币价波动剧烈,操盘策略风险很高,越来越多人希望能对自己长期看好的项目做长线投资。

另一部分人认为,Staking⾯临中心化风险、价格波动风险、委托节点可靠性风险和流动性风险等等,普通用户可能难以正确认识Staking收益,并规避种种投资风险。

但无论怎样,我们都看到,比起通证经济这种较模糊的泛概念,质押经济更为具体,且与普通投资者的利益关联也更大。

此外,在市场大量从POW向POS转化的当下,Staking经济或许是一个必然的趋势。纵观POW挖矿生态,早已形成了相对完整的商业闭环,上游有芯片制造商和矿机厂商,中游有矿场和矿池,下游有矿工,矿机厂商把矿机卖给矿工,矿工挖出来的币在市场上获益,这种商业模式甚至可能是目前区块链行业唯一成熟的模式。

而反观POS挖矿生态里,Staking经济细分领域还在早期,虽然有火币矿池、神鱼孵化的 Cobo 钱包和 Bit.Fish,巴比特旗下的 MATPool 矿池,但目前还并未出现一个通吃天下的巨头,整个Staking市场的空白既是机会也是挑战,相信很快,就会有更全面更专业的Staking服务商和巨头诞生,弥补这一空白